光大期货【沥青】：原料暂不紧缺 需求修复偏缓

1、期货供应方面，沥青虽然1-2月稀释到港量削减明显，原料但2月山东港口到货进口原料用燃料油到货量达100万吨以上，紧缺环比涨140%，需求修复或将补充一部分稀释沥青供应的偏缓缺口。同时，期货炼厂3月份的沥青原料采购已经完成，对于炼厂3月的原料生产计划影响不大。截至2月28日，紧缺国内54家沥青样本生产厂库库存共计98.1万吨，需求修复环比减少0.2万吨或0.2%；国内沥青70家样本贸易商库存量共计104.3万吨，偏缓环比增加6.9万吨或7.1%；国内沥青76家样本企业产能利用率为31.9%，期货环比增加1.9个百分点。沥青

2、原料需求方面，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共43.6万吨，环比减少2.7%。周内部分炼厂实行批量优惠政策，刺激部分业者拿货积极性，目前终端防水企业集中备货，多数地区改性沥青恢复开工生产，需求陆续有所增加，预计3月中旬后北方部分地区改性开工陆续恢复正常，东北及西北仍需时日。

3、油价方面，本周EIA和API美国商业原油库存继续增加，虽然幅度略超预期，但是相比前几周的大幅累库压力有所减轻，同时汽油继续去库；炼厂利用率小幅下滑，同时原油产量保持不变。数据显示，OPEC产油国本月产量为2897万桶/日，较1月增加15万桶/日，整体变动空间相对有限；另外据报道3月俄罗斯乌拉尔原油在地中海港口的装船量预计环比下降60万桶/日，俄罗斯减产或将开始逐步显现。需求端利好显著，本周中国2月官方制造业PMI录得52.6，进一步验证中国复苏的节奏向好，提振市场情绪。预计今年全年中国需求复苏将成为支撑全球原油需求的关键边际变量。

4、整体来看，本周，国际油价原震荡上行，沥青价格同样偏强。本周沥青上涨一方面是成本端油价带动，另一方面，近期沥青仓单大幅注销，本周厂库仓单注销31660吨，目前仅剩9650吨，仓单压力大幅减轻。需求端，近期气温逐渐回暖，2月下旬终端需求逐步复苏，改性及下游工厂陆续开工，需求或小幅增加。预计本月下游消费量在283.6万吨左右，增速相对较快，环比增加超50%。尽管当前炼厂开工利润较强，3月排产大幅增加，但当前绝对库存水平较低，暂时累库压力并不明显。在成本端和仓单的支撑下，短期沥青价格或以震荡偏强为主。

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