光大期货【PTA&MEG】：供应加速收缩 价格止跌反弹

1、光大供供应：供应端，期货预计7月PTA开工73.45%，加速价格环比减0.16%，收缩同比减7.76%。止跌8月，反弹恒力石化3#、光大供2#，期货嘉兴石化1#装置检修；虹港石化1#、加速价格扬子石化3#装置延续检修；恒力石化5#、收缩福海创装置重启；逸盛宁波3#装置重启待定，止跌福建百宏装置提负；亚东石化、反弹逸盛大化1#装置降幅运行。光大供预计8月国内PTA装置产能利用率或将窄幅提升至76%附近。期货MEG供应端，加速价格7月，国内乙二醇产能利用率约为49.61%。其中非煤制乙二醇产能利用率约为50.52%；煤制乙二醇产能利用率约为48.07%。8月开始国内检修较多，如恒力180万吨装置开始执行检修计划，加上新杭能源、新疆广汇、新疆天业、新疆天盈等装置8月存在检修计划，乙二醇8月去库幅度在15万吨左右。

2、需求：7月聚酯负荷延续低位，预计月均负荷在80.5%，后期将处于缓慢回升的轨道当中。冬季样单小批量下达，7月底以来终端负荷总体环比提升，月底加弹开工提升至66%，织机开工提升至55%，已有部分用户提前生产冬季订单。月底下游补库节奏延续，涤丝产销阶段性放量，织造工厂备货明显增加，但订单情况来看仍显一般，布商库存压力仍较大。

3、观点：PTA来看，在供应端加速收缩的情况下，供需面略有改善，价格止跌反弹，且当前PX端加工利润已经明显减少，亚洲地区PX供应在部分裂解装置整体降负的情况下有一定收缩，使得PX近期表现偏强，成本端对PTA有一定支撑，预计短期PTA价格表现坚挺；乙二醇来看，周内港口库存仍呈现上升趋势，但后期存在大幅去库预期，乙二醇处于相对弱现实和强预期的情况，不过当前估值水平仍不高，在供需环比向好的情况下，预计价格下方支撑偏强，以谨慎偏多对待。

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