国泰君安：维持呷哺呷哺增持评级 目标价升至5.76港元

发布研究报告称，国泰维持（00520）“增持”评级，君安价升2022年EPS预测不变，维持上调2023-24年EPS至0.19/0.28元，呷哺呷哺考虑其还处于品牌调整阶段，增持至港目标价上调22.6%至5.76港元。评级考虑公司内部架构逐步理顺，目标激励方案落地，国泰呷哺呷哺调整节奏向好，君安价升凑凑显示出良好的维持增长潜力，布局烧烤新品牌，呷哺呷哺空间值得期待。增持至港

报告中称，评级①公司2021年下半年起实行新的目标激励机制，让基层店长参与门店分红，国泰将营业利润纳入KPI考核而非原来的只依据营业额评定，并用年终奖和受限制股票激励高管和区域总经理，逐步建立分级并面向所有员工的利润分享机制，力求充分调动员工积极性；②推进扁平化管理架构，汇报层级缩短；并在上海建立第二总部，致力于将业务拓展至华东和华南；③呷哺呷哺和凑凑2022年7-8月份收入达成率均恢复良好。人事梳理效果初显。

该行表示，公司凑凑顺利展店、呷哺回归高性价比模式，并推出新品牌“趁烧”进军烧烤。①凑凑上半年新开门店15家，门店模型得到验证，已于2022年初进军国际市场，远期开店空间超过1000家。②公司关闭点位不好的呷哺门店，并针对到期门店谈更好的铺位以及更好的续约条件，致力于降低呷哺客单价，推进套餐式发展。③计划于2022年9月24日在上海推出首家趁烧门店，品牌定位于“欢乐烧肉”，集合烧肉、酒、茶三种复合业态，客单价约250元。

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